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“數(shù)”看公募2018：弱冠之年 不破不立

發(fā)布時(shí)間: 2018-12-25
 
　　這一年，是養(yǎng)老投資元年，12只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，已成立的規(guī)模接近30億元；這一年，是基金清盤元年，清盤總數(shù)超出過(guò)去全部；這一年，短期純債基金和ETF基金成為最受歡迎的產(chǎn)品……這注定是不平凡的一年。

　　2018年，恰逢公募基金行業(yè)發(fā)展20周年。在改革開(kāi)放40周年的背景下，在資管新規(guī)和各項(xiàng)政策的助推下，跌宕起伏的資本市場(chǎng)迎來(lái)巨大變化，公募基金也迎來(lái)了銀行理財(cái)、券商理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等多行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的角逐。

　　0

　　貨基零發(fā)行

　　從市場(chǎng)的“寵兒”到“難產(chǎn)兒”，“寶寶們”這一年到底經(jīng)歷了什么？

　　2018年以來(lái)，貨基發(fā)行數(shù)量掛零。與此同時(shí)，67只傳統(tǒng)的攤余成本法貨幣基金的審批也處于停滯狀態(tài)，而2017年共發(fā)行成立59只貨基。發(fā)行剎車的原因，主要是受到資管新規(guī)和流動(dòng)性新規(guī)的雙重夾擊。

　　嚴(yán)監(jiān)管之下，基金公司紛紛試水具備浮動(dòng)凈值屬性的市值法貨幣基金。截至12月7日，已有31家基金公司申報(bào)了該類產(chǎn)品，但目前審批進(jìn)度均處于“第一次反饋意見(jiàn)”。

　　此外，“T+0”單日贖回上限1萬(wàn)元、余額寶不再一家獨(dú)大、7日年化收益率跌破3%等亦是貨基2018年的標(biāo)志性變化。

　　盡管受到多重限制，貨基規(guī)模依然高歌猛進(jìn)。據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露，截至今年10月底，貨基規(guī)模達(dá)到8.26萬(wàn)億元，較2017年末增加1.46萬(wàn)億元。

　　1

　　短期理財(cái)債基曇花一現(xiàn)

　　由于去年末“貨基沖規(guī)?！北唤型?，具備“類貨基”屬性的短期理財(cái)債基在上半年走紅。今年二季度末，短期理財(cái)債基達(dá)到規(guī)模巔峰7095.92億元，較年初增長(zhǎng)3329.1億元。

　　然而，水滿則溢，監(jiān)管層在7月份向基金公司下發(fā)《關(guān)于規(guī)范理財(cái)債券基金業(yè)務(wù)的通知》。除了提出投資標(biāo)的80%以上為債券和封閉期應(yīng)在90天以上等整改細(xì)則，還要求短期理財(cái)債基規(guī)模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。

　　不止于此，就在基金公司全力沖刺年終大考之際，監(jiān)管突然宣布，將短期理財(cái)債基剔除規(guī)模排名資格。

　　對(duì)此，天相投顧投研總監(jiān)賈志在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“這樣的做法，一是為了引導(dǎo)基金公司不要用短期理財(cái)債基去比拼規(guī)模，而是應(yīng)該提高投資管理能力；二是因?yàn)槎唐诶碡?cái)債基和貨基一樣，采取的攤余成本法和滾動(dòng)申贖方式，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

　　2

　　短債基金梅開(kāi)二度

　　一直處于市場(chǎng)邊緣的短債基金，在2018年迎來(lái)了春天。隨著貨幣基金收益率持續(xù)下行，短債基金憑借低波動(dòng)率、短久期、高流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)，成為市場(chǎng)新寵。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月19日，年內(nèi)新成立的短債基金多達(dá)15只。與此同時(shí)，有3只短債基金正在募集中。據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的最新數(shù)據(jù)，有7只短債基金已經(jīng)拿到“準(zhǔn)生證”，按照規(guī)定，將在獲批后的半年內(nèi)發(fā)行。此外，有9只短債基金仍在排隊(duì)候批。

　　2017年末，短債基金的市場(chǎng)存量?jī)H為10只，規(guī)模合計(jì)78.05億元。2018年以來(lái)，短債基金不僅實(shí)現(xiàn)數(shù)量翻番，且三季度末規(guī)模增至402.85億元，較年初增長(zhǎng)416.14%。

　　申報(bào)和發(fā)行熱潮之外，部分基金公司甚至選擇將旗下的存量基金轉(zhuǎn)型為短債基金。5只純債基金和2只混基年內(nèi)提交的轉(zhuǎn)型短債基金申請(qǐng)，均已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

　　3

　　三百余位高管和基金經(jīng)理離職

　　鐵打的營(yíng)盤，流水的兵。公募基金這一年又經(jīng)歷了一輪人事洗牌。截至12月19日，年內(nèi)共有312位高管和基金經(jīng)理離職，已超2017年全年離職人數(shù)。其中，包括20位董事長(zhǎng)、22位總經(jīng)理、54位副總經(jīng)理、23位督察長(zhǎng)以及193位基金經(jīng)理。

　　高管和基金經(jīng)理離職的原因有所不同。高管離職的原因主要包括：達(dá)到法定退休年齡或任期屆滿、職位變動(dòng)和股東安排、創(chuàng)業(yè)或奔私等。比如，出走東證資管、成立睿遠(yuǎn)基金的陳光明便是創(chuàng)業(yè)的典型代表。

　　而基金經(jīng)理離職的原因主要分四種情況：一是“公奔公”；二是“公奔私”；三是業(yè)績(jī)不好被迫下課；四是原公司治理出了問(wèn)題。比如，4月底從匯豐晉信離職的明星基金經(jīng)理丘棟榮就加入了8月1日成立的中庚基金，出任首席投資官一職。

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　　四巨頭攪動(dòng)基金網(wǎng)銷市場(chǎng)

　　BATJ正在沖擊銀行“一家獨(dú)大”的基金代銷格局。

　　11月29日，百度的全資孫公司——百度百盈取得基金銷售牌照。至此，BATJ四巨頭均已入局基金網(wǎng)銷市場(chǎng)。

　　在搶占市場(chǎng)方面，BATJ有著獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。一方面，他們基于自身在支付、電商等業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大平臺(tái)流量，提供銷售新渠道；另一方面，促進(jìn)傳統(tǒng)基金銷售機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)貫通。

　　據(jù)螞蟻財(cái)富號(hào)統(tǒng)計(jì)，入駐財(cái)富號(hào)的機(jī)構(gòu)與同期未入駐機(jī)構(gòu)相比，非貨基交易金額增幅前者是后者的21倍，非貨基保有量增幅前者是后者的11倍。

　　此外，BATJ還將促進(jìn)基金銷售市場(chǎng)向智能化方向發(fā)展。依托AI等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，打破了傳統(tǒng)的“基金超市”、“貨架式銷售”模式，實(shí)現(xiàn)定制化服務(wù)。如螞蟻財(cái)富推出AI智能引擎“如意”，京東行家也表示，為入駐的機(jī)構(gòu)提供精準(zhǔn)用戶標(biāo)簽，建立用戶畫像，幫助基金公司把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品推薦給適當(dāng)?shù)挠脩簟４送?，百度也推出“云帆平臺(tái)”等，發(fā)力金融科技，實(shí)現(xiàn)千人千面的智能投顧服務(wù)。

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　　五大行理財(cái)子公司齊發(fā)

　　市場(chǎng)寒冬之下，新的危機(jī)感正在向公募基金逼近。

　　截至12月21日，已有25家銀行宣布成立理財(cái)子公司，合計(jì)出資高達(dá)上千億元。其中，工、農(nóng)、中、建、交五大行先后宣布擬設(shè)立全資子公司，注冊(cè)資本分別為160億元、120億元、100億元、150億元、80億元。其手筆之大，足見(jiàn)分量之重。

　　一直以來(lái)，公募基金高度依賴銀行的代銷渠道和委外資金。目前，公募行業(yè)規(guī)模占比最大的固收產(chǎn)品資金來(lái)源主要是銀行委外。同時(shí)，大部分公募基金90%以上的銷售額來(lái)自銀行代銷渠道。隨著銀行理財(cái)子公司問(wèn)世，這一局面或被打破。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，銀行成立理財(cái)子公司后，會(huì)盡可能把資源往自己的體系內(nèi)輸送，固收產(chǎn)品必然優(yōu)先考慮給‘親兒子’做，即便是銀行系基金公司，也難逃親疏有別的待遇。

　　6

　　逾六百只基金清盤

　　2018年，是中國(guó)基金業(yè)歷史上基金清盤數(shù)量最多的一年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，市場(chǎng)上共有612只基金清盤(份額分開(kāi)計(jì)算)。清盤數(shù)量超過(guò)歷年清盤總數(shù)。

　　造成年內(nèi)基金清盤潮的原因主要有兩點(diǎn)：一方面，根據(jù)流動(dòng)性新規(guī)，不得出現(xiàn)接受某一投資者申購(gòu)申請(qǐng)后，導(dǎo)致其份額超過(guò)基金總份額50%以上的情形，所以部分委外定制基金在機(jī)構(gòu)資金撤離后，規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水；另一方面，由于今年市場(chǎng)的震蕩表現(xiàn)，迫使大量基金業(yè)績(jī)不佳，規(guī)模大幅縮水，跌至清盤線以下。

　　此外，因資管新規(guī)要求，保本和短期理財(cái)?shù)然鹪诘狡谥笮柽M(jìn)行清盤，而分級(jí)基金則需在規(guī)定的過(guò)渡期內(nèi)完成轉(zhuǎn)型或清盤。

　　截至目前，規(guī)模不足5000萬(wàn)元的迷你基金還有647只(份額合并計(jì)算)，也將成為接下來(lái)清盤基金的“主力軍”。業(yè)內(nèi)人士分析稱，過(guò)去兩年，基金公司為了沖規(guī)模，大部分新基金都會(huì)尋求機(jī)構(gòu)資金來(lái)使數(shù)據(jù)變得好看。但因?yàn)榱鲃?dòng)性新規(guī)限制，機(jī)構(gòu)力保迷你基金的機(jī)會(huì)很難出現(xiàn)，導(dǎo)致基金清盤逐漸成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。

　　7

　　超七成QDII基金年內(nèi)虧損

　　今年國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)整體表現(xiàn)可謂跌宕起伏，前三季度領(lǐng)跑市場(chǎng)的QDII基金卻在四季度“掉鏈子”。其中，短期下跌最為明顯的當(dāng)屬主投美股市場(chǎng)的原油類QDII，主要原因在于市場(chǎng)短期對(duì)國(guó)際原油產(chǎn)量過(guò)剩的擔(dān)憂令國(guó)際油價(jià)震蕩下跌。

　　整體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，可統(tǒng)計(jì)的234只QDII基金單位凈值在四季度遭遇大幅回調(diào)，年內(nèi)超七成出現(xiàn)虧損，平均漲幅為-6.54%。而就在今年前9個(gè)月，QDII基金的平均漲幅曾達(dá)到3.04%。目前，在基金業(yè)績(jī)前十名榜單中，未出現(xiàn)1只QDII基金，第二名至第十名分別被混合型、債券型基金占領(lǐng)。高開(kāi)低走的QDII基金已將年底爭(zhēng)奪業(yè)績(jī)名次的機(jī)會(huì)拱手相讓。

　　記者注意到，年內(nèi)還保持正收益的QDII基金大多數(shù)為被動(dòng)指數(shù)型，跟蹤標(biāo)的有納斯達(dá)克100指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)等。

　　年底美股市場(chǎng)再度出現(xiàn)震蕩下跌，其中，道瓊斯和標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)跌幅均接近5%。中金公司表示，基本面的實(shí)際情況可能沒(méi)有目前市場(chǎng)所預(yù)計(jì)的情況那么悲觀。安信國(guó)際認(rèn)為，美股或能迎來(lái)反彈，有利于改善投資情緒。

　　8

　　八家個(gè)人系公募獲批

　　今年以來(lái)，公募基金公司獲批再提速。隨著11月21日博遠(yuǎn)基金的正式獲批，年內(nèi)已有12家基金公司獲批。在今年新獲批的基金公司中，個(gè)人系成為主流。具體來(lái)看，有8家公司屬于個(gè)人系，有3家屬于券商系，有1家屬于私轉(zhuǎn)公。

　　今年新成立的個(gè)人系公募風(fēng)格特色鮮明，部分還擁有明星基金經(jīng)理。比如，睿遠(yuǎn)基金的陳光明，博遠(yuǎn)基金的鐘鳴遠(yuǎn)，中庚基金的丘棟榮等。

　　截至目前，行業(yè)已成立16家個(gè)人系公募，分別是泓德基金、匯安基金、鵬揚(yáng)基金、東方阿爾法基金、恒越基金、合煦智遠(yuǎn)基金、博道基金、凱石基金、同泰基金、明亞基金、惠升基金、中庚基金、蜂巢基金、淳厚基金、睿遠(yuǎn)基金、博遠(yuǎn)基金。該數(shù)量已經(jīng)超過(guò)私募系和保險(xiǎn)系公募的總和。

　　但目前個(gè)人系公募規(guī)模還普遍處于中等偏小水平。比如，其中規(guī)模最大的鵬揚(yáng)基金，三季度總規(guī)模為249.2億元，且大部分資產(chǎn)規(guī)模來(lái)自固收類產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)人系公募更能發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用，吸引更多投研人才的加入。同時(shí)，大多數(shù)個(gè)人系公募的法人或總經(jīng)理行業(yè)背景深厚，憑借此前名氣能夠更快被市場(chǎng)所熟知。

　　9

　　九只養(yǎng)老目標(biāo)基金成立

　　作為養(yǎng)老保障體系第三支柱的重要工具，養(yǎng)老目標(biāo)基金備受各界關(guān)注。而養(yǎng)老目標(biāo)基金也不負(fù)眾望，自今年獲批到發(fā)行再到首只基金成立，僅僅間隔半年時(shí)間。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，首批獲批的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金中，已有9只成立，還有5只處于發(fā)行或籌備階段。已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金總規(guī)模合計(jì)近30億元，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)合計(jì)逾50萬(wàn)戶。規(guī)模方面，富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老以8.83億元排在第一；戶數(shù)方面，鵬華養(yǎng)老2035以11.19萬(wàn)戶排在第一。

　　按照監(jiān)管層要求，首批獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金需采用FOF(基金中基金)形式管理，最短封閉期為1年，最長(zhǎng)封閉期為5年，其投資策略主要分為目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)兩大類，從基金名稱中便可看出區(qū)別。

　　多家公募表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金致力于幫助投資者解決養(yǎng)老難題，它可以有效帶來(lái)增量資金，部分解決非專業(yè)人士盲目買股票的問(wèn)題。對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡有別于其他資產(chǎn)，更加強(qiáng)調(diào)本金的安全。據(jù)知情人士透露，第二批獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金共有12只，來(lái)自9家基金公司，將接棒首批產(chǎn)品繼續(xù)發(fā)行。

　　10

　　ETF份額增長(zhǎng)超過(guò)去十年總和

　　在年內(nèi)市場(chǎng)震蕩下跌和估值較低等因素的助推下，ETF(以下均為權(quán)益類)火了一年。即便今年基金頻現(xiàn)清盤和發(fā)行失敗，ETF份額卻實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，成為年內(nèi)“網(wǎng)紅基”之一。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，市場(chǎng)上存續(xù)的138只ETF年內(nèi)份額合計(jì)增長(zhǎng)788.44億份，而過(guò)去十年ETF份額總增長(zhǎng)為684.14億份。對(duì)比可看出，今年ETF份額增長(zhǎng)異常兇猛，已經(jīng)超出過(guò)去十年總和逾100億份。

　　具體來(lái)看，今年ETF份額的大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自華夏上證50ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF這5只ETF。其中，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF受到資金大力追捧。截至12月19日，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF年內(nèi)份額分別增長(zhǎng)195.52億份和112.8億份。

　　2018年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，流入ETF的前幾大席位資金主要來(lái)自保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)。截至12月19日，中證500市盈率為18倍(歷史平均值為42倍)，滬深300市盈率為11倍，均處于相對(duì)戰(zhàn)略性底部區(qū)間，市場(chǎng)出現(xiàn)了中長(zhǎng)期布局的投資價(jià)值。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年內(nèi)權(quán)益類ETF份額的大增，意味著被動(dòng)指數(shù)型投資方式在A股市場(chǎng)越來(lái)越受歡迎。同時(shí)，也表明當(dāng)前A股市場(chǎng)越來(lái)越受到穩(wěn)健的中長(zhǎng)線投資者的認(rèn)可，機(jī)構(gòu)資金、北上資金正在利用優(yōu)質(zhì)ETF抄底市場(chǎng)。